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瑞银:千万别咬苹果

admin 科技 2020-09-29 15 0
瑞银:千万别咬苹果 第1张 苹果iPhone出货量预估

瑞银证券重新将苹果纳入研究范围,认为苹果不仅已反应5G循环的利多期待,未来硬体产品销售成长性仍只有个位数百分点增长,现在不是投资苹果的好时机,给予「中立」投资评等、目标价115美元,观点同步引动国际资金大举调节苹果供应链。

瑞银实证实验室擅长抓出产业与企业发展的拐点与盲点,本次专注苹果硬体产品销售强度不足,力驳市场主流意见、逆势降评。

瑞银指出,尽管过去四年来,苹果服务事业营收缴出23%年复合成长率,但苹果有近八成营收来自iPhone、电脑、平板与穿戴式装置,其本质上依然是「硬体产品导向」企业,且iPhone、Mac、iPad仅有低个位数的营收成长率,未来几年也将是如此,不免使得苹果获利成长动能稍嫌不足。

苹果股价过往常在iPhone发表前几个月领先市场表现,但在发表之后,股价容易落后大盘,瑞银强调,苹果股价一年前仅交易在23倍未来12个月推估本益比,近期却高居29倍,辅以高出一年平均1.5个标准差的评价来看,判断苹果已然反映市场对5G新iPhone循环的期待。

瑞银实证实验室针对苹果软硬体的前景,提出三大关键问题,并做出详细解答。首先,站在两年合并计算的基础上,5G版iPhone能否推动整体出货量增长?瑞银给出否定答案。

瑞银说明,上半年受新冠肺炎影响,iPhone需求疲软,加上新机延迟发表,一直要到第四季才会受惠季节性旺季刺激出货量,推估2020加2021年的iPhone出货量为3.95亿支,低于2018加2019年的4.05亿支,用成长性来看,受惠5G新iPhone推出,2021年出货量虽可年增13.5%,但从两年合并计算的基础看,反倒是年减2.5%。

其次,苹果引以为傲的服务事业,可否每年缴出15~20%的高速成长?瑞银给出的答案也是否定的,并指出,App Store未来三年可望成长18%,但Apple Care、iCloud成长性分别只有4与7%。

台积电跌不停 外资叹无奈

台积电17日除息后跌跌不休,不但严重贴息,迄今六个交易日全都收黑,24日收423元,相比除息参考价455.5元、下跌超过7%,影响指数1/4的跌点。资深外资分析师无奈表示,国际资金提款意图鲜明,台积电贴息全因身为最大权值股,流动性最佳、最易变现,决非基本面出了问题。 外资圈人士说,要探讨台积电何时止跌,可分为三大面向:一、几乎全部研究机构对台积电都持正面观点,推测未来12个月合理股价甚至飙上500~600元新天价区。尤其高效能运算、人工智慧、5G订单方兴未艾,最新开启台积电基本面研究的广发证券执行董事蒲得宇便认为,台积电先进制程2021年将获得更多来自苹果、联发科、超微与Nvidia等订单,驱动营收与获利续创新高。 二、台积电身为台股最大权值股,在资金疯狗浪时期,最能受惠国际资金水能载舟的威力,但只要外资铁了心掉头走人,台积电也会首当其冲。于外资2020年以来大举卖超台股7,033亿元环境中

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